近日，河南太行山下的宝泉景区又火了。并不是因为悬崖边的网红打卡点，而是一份“炸裂”的业绩单：2025上半年收入 2.1 亿元，比去年同期多了近八成；净利润更是飙到0.83亿元，增幅超过2.5倍。
要知道，5年前的2020年，这家景区还在疫情里亏掉1900多万元，连开门迎客都成难题。从“亏到心慌”到“赚到手软”，再到2024年底摘下5A级景区的“金字招牌”，宝泉景区藏着怎样的逆袭故事？
更值得关注的是，宝泉景区最近喊出“五年再造新宝泉、十年建成世界级”的口号，还要冲刺“中原文旅第一股”，这份野心能实现吗？
五年逆袭路：从“活下去”到“赚爆了”
宝泉景区的翻身仗，是如何一步一步“熬”出来的呢？
2020年新冠疫情一来，宝泉景区直接被按下“暂停键”。全年营收从之前的近亿元下降到6209万元，还亏了1911万元。要知道，宝泉景区的门票收入占比当时超过 80%，闭园就等于“断了粮”，财务报表上几乎全是“红色警报”。
2021年更惨，疫情没停，又遇上极端暴雨。宝泉景区里的瑶溪客栈被冲成危房，住宿收入直接泡汤；广告投放不敢花钱，新项目也停了工。当年宝泉景区年营收勉强涨到6872万元，但还是亏了2079万元。
为了活下去，宝泉景区只能放低身段，给旅行社的团队价砍到门市价的一半以下，拉本地游客来玩；冬天搞冰雪节，卖卖文创醋，试图在门票外找条活路。可效果有限，2021年游乐项目只赚了22万元，还不够付一个月的水电费。
2022年，宝泉景区终于“止血”了。全年营收6825万元，虽然比2021年略降0.69%，但赚了157万元，总算从亏损里爬了出来。
这份小盈利来得不容易。当年宝泉景区实际能正常营业的时间只有6个月，宝泉景区把钱花在刀刃上，冰雪节让游乐收入翻了一倍，卖到45万元；关掉危房客栈、压缩商铺租金，省下的钱全投去升级核心观光项目。
但隐患并没解决，门票收入跌了18%，只剩3401万元，靠门票吃饭的老问题还在；资产负债率更是涨到77.57%，资金链绷得更紧了。
真正的转折点，在2023年4月。宝泉二期“崖天下”园区开门迎客，悬崖观景台、跨谷廊桥、悬空栈道，这些敢玩心跳的设施一亮相，直接把游客吸引过来了。
2023年，宝泉景区的业绩飙升到2.2亿元，比2022年多了2倍多；赚了 3191万元，是2022年的19倍。更重要的是，赚钱的路子变宽了，宝泉景区的门票占比从49.8%降到38.6%，索道、观光车的交通收入涨了187%，卖到6280万元，“二消”终于支棱起来了。
当然，高增长也靠高投入。为了运营二期，宝泉景区的成本涨了137%，广告费更是翻了2.6 倍，但换来了200万人次的游客量，比2022年多了一倍。
2024年12 月，宝泉景区拿到了梦寐以求的5A级景区证书，终于给自己贴上了“金字招牌”。2024全年，宝泉景区实现营业收入2.79亿元，同比增长26.81%，净利润达到5049万元，同比增长58.20%。在收入构成上，索道/电梯收入达1.06亿，占比37.99%；门票收入7441.48万，占比26.52%；交通车票收入7382.68 万，占比 26.52% 。
2025上半年的业绩更是足以说明一切，宝泉景区营收2.1亿元，几乎快赶上2023年全年了，净利润0.83亿元，比 2024全年还多1.6倍；赚钱效率也高了，净利率从14.5% 涨到39.5%。
现在的宝泉景区，早就不是靠门票活命了，南辿观光电梯、祥云玻璃观景台这些新项目，让交通和电梯/索道收入占比涨到60%以上，门票收入占比下降到24%以下。更值得关注的是，宝泉景区欠的钱也少了，资产负债率也有所下降。
宝泉景区的翻身仗，靠的不只是运气好
宝泉景区之所以能翻身，除了旅游业复苏的大环境外，其实，更有宝泉景区的产品创新，紧抓年轻人、大股东输血救急等措施，每一步都踩在了点子上。
宝泉景区所在的河南，不缺好山好水，150公里内就有云台山、八里沟等5个国家5A级景区，光靠看风景根本拼不过。因此，差异化运营也就成为冲出5A级景区丛林的关键。
早年宝泉景区建索道、修观光电梯，先解决爬山累的痛点。现在景区搞“崖天下”，把观光旅游变成探险项目，悬崖蹦极、高空滑索，专门吸引年轻人。宝泉景区又建白陉水镇、黄岩根民宿，想让游客从玩一天变成住两天。2025上半年留宿游客占比18%，带动餐饮、住宿收入涨了92%。
宝泉景区能扛过最难的日子，离不开大股东春江集团的帮忙。2017年、2020年两次定增，春江集团都掏钱认购，还帮宝泉还了7500万元的借款；甚至宝泉建项目用的水泥、电，都是春江集团的资源。
但光靠大股东“输血”是不行的，宝泉景区也学会了自己“造血”。2023年宝泉二期开园后，现金流一下活了，2024年还了1.2 亿元银行贷款，2025上半年经营性现金流就有0.98亿元。
面对周边的5A级景区，宝泉景区并没选择正面刚，而是把目标对准河南及周边300公里的游客。
想当“中原文旅第一股”，还要迈过三道坎
虽然现在赚得不少，但宝泉景区想在五年内再造新宝泉，即“在5A景区的基础上创建国家级旅游度假区、实现资产上市，争做中原文旅第一股”的目标。
目前，同时拥有两个金字招牌的景区屈指可数，资产上市对宝泉景区而言是多元的。2025年3月，宝泉景区与中信证券等就发行基础设施REITs达成一致。但想要“争做中原文旅第一股”就变得没那么容易了，不仅是像云台山、清明上河园景区等老牌5A级景区跃跃欲试。对宝泉景区而言，还有三道坎要跨。
第一道坎：新项目“新鲜感”能维持多久？“崖天下”现在很火，但同类景区的经验告诉显示，悬崖类项目的热度通常只有3-5年。宝泉景区的夜间灯光秀，让游客从玩6小时变成玩8小时，会是破局之道么？更长期的考虑建温泉度假酒店，会成为保持稳定收益的新赚钱路子？
第二道坎：关联交易怎么“摆平”？大股东春江集团做水泥、电力生意，宝泉景区买材料、用电都跟它打交道，2024年关联交易用电耗费超过300万元，未偿还大股东借款本金近3亿元等。宝泉景区要上市，关联交易必然少不了监管层的关注，所以宝泉景区必须要降低依赖，降低与大股东的关联交易，势在必行。
第三道坎：5A级景区越来越多，怎么保住客流？2024年河南又多了2家5A景区，2025年还有多家景区在申报，竞争会更激烈。毕竟5A级景区多了，游客会用脚投票。2024年，宝泉景区全年接待客流突破300万人次，而同为山岳景区的云台山景区共接待游客743.83万人次。此外，围绕太行山的5A级景区还有新乡市八里沟景区、红旗渠－太行大峡谷旅游景区等。
从2020年亏1900万，到2025上半年赚0.83亿，宝泉景区的五年，其实是给很多山岳景区打了个样：不能只靠“卖门票”，要搞点差异化项目、管好钱、找准客群，才能赚更多的钱。
现在的宝泉景区，“闷声赚钱”的阶段过去了，接下来要冲刺“中原文旅第一股”。这条路肯定有挑战，但从它这五年的韧性来看，这家曾经在5A级景区丛林里“挣扎求生”的景区，已经摸到了景区行业的“生存密码”。至于能不能实现野心，不妨再等等看。
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